Процентный своп (Interest Rate Swap, IRS) — договор, согласно которому две стороны обмениваются периодическими процентными платежами по отношению к определенной сумме основного долга, которая называется условной суммой. Обычно одна сторона осуществляет такие процентные выплаты по фиксированной ставке, а получает — по плавающей ставке.
То есть в заранее определенную дату (или даты, если своппредполагает обмен платежами через определенные промежутки времени в течение контрактного периода) одна сторона выплатит другой платеж, рассчитанный на основе фиксированной процентной ставки, а взамен получит платеж, исчисленный на основе плавающей процентной ставки (например, по ставке LIBOR). На практике такие платежи неттингуются и одна из сторон выплачивает только разницу указанных выше платежей.
Существует несколько вариантов процентных свопов. В частности, к ним можно отнести:
- обмен платежами с фиксированной ставкой на платежи с плавающей;
- обмен платежами с фиксированной ставкой на платежи с фиксированной ставкой;
- обмен платежами с плавающей ставкой на платежи с плавающей ставкой.
Соглашение о будущей процентной ставке (англ. Forward Rate Agreement, FRA) — стандартизованный процентный своп.
Процентные свопы обычно используют при хеджировании (страховании) операций с активами и пассивами для взаимного перевода фиксированных ставок в плавающие и наоборот. Процентные свопы являются очень популярными и высоко ликвидными инструментами. Это позволяет использовать их для спекулятивных операций.
С помощью свопа участвующие стороны получают возможность обменять твердопроцентные (фиксированные) обязательства на обязательства с плавающей процентной ставкой и наоборот. Потребность осуществить такой обмен может возникнуть, например, в силу того, что компания, выпустившая твердопроцентное обязательство, ожидает падения в будущем процентных ставок. Поэтому в результате обмена фиксированного процента на плавающий, компания получит возможность снять с себя часть финансового бремени по обслуживанию долга. С другой стороны, компания, выпустившая обязательство под плавающий процент и ожидающая в будущем роста процентных ставок, может избежать увеличения своих выплат по обслуживанию долга за счет обмена плавающего процента на фиксированный.
Поскольку различные участники экономических отношений по-разному оценивают будущую конъюнктуру, то будут возникать и возможности осуществления таких обменов. В то же время привлекательность процентного свопа состоит не только или не столько в возможности застраховаться от неблагоприятного изменения в будущем процентных ставок, сколько в возможности эмитировать задолженность под более низкую процентную ставку.
Процентных своп характеризуется следующими особенностями:
- Процентный своп – это обмен процентными платежами, размер которых определяется с использованием разных формул, исходя из условной основной суммы соглашения.
- Своп не предусматривает обмена основными суммами – участники свопа не предоставляют друг другу кредитов и не осуществляют заимствований.
- Встречные процентные платежи обычно зачитываются, а выплачивается лишь разница между ними.
- Своп не оказывает влияния на базовый заем или депозит. Своп – это самостоятельная сделка.
В число позиций, требующих согласования при заключении соглашения о процентном свопе, входят следующие:
- Дата вступления в силу. Дата, с которой начинают начисляться проценты на обеих сторонах свопа. Для простых процентных свопов — это ставка «спот» и ставка LIBOR, зафиксированные в день заключения сделки. Условия здесь те же, что и в случае депозитов денежного рынка.
- Дата завершения. Срок окончания контракта или погашения, на который вычисляется конечный процентный платеж.
- Условная сумма. Сумма, используемая для расчета процентных платежей обеих сторон.
- Плательщик/получатель фиксированной ставки. Поскольку в большинстве свопов платежи осуществляются обеими сторонами: в одном случае — по фиксированной ставке, а в другом — по плавающей, ссылка на контрагентов как на «покупателя» и «продавца» может ввести в заблуждение. В связи с этим одного из контрагентов обычно называют плательщиком фиксированной ставки, а другого — получателем фиксированной ставки.
- Базис для исчисления процентной ставки. Включает в себя все элементы, необходимые для расчета процентных платежей, в том числе:
- процентную ставку-ориентир, например LIBOR;
- платежные периоды и даты;
- число дней в году для расчета.
- Комиссия за организацию сделки.
Позиция по процентному свопу содержит процентные и кредитные риски для сторон договора:
- Процентный риск возникает из возможности изменения рыночных процентных ставок. В сделке «фиксированная ставка — плавающая ставка» сторона, платящая плавающую ставку выигрывает от падения рыночных ставок. Сторона, платящая фиксированную ставку имеет процентных риск, аналогичный процентному риску длинной позиции облигации с фиксированным купоном.
- Кредитный риск появляется в момент, когда своп находится в состоянии взаиморасчетов. Поскольку обмена основной суммой не происходит, кредитный риск ограничен процентными платежами, получаемыми от контрагента.
(См. Процент).