Оценка финансового состояния

Понятие и определение термина «Оценка финансового состояния»

Оценка финансового состояния (estimation of financial position) – это способ, позволяющий раскрыть финансовое благополучие и динамику развития хозяйствующего субъекта.

Оценка финансового положения производится на основании анализа первичных данных бухгалтерской отчетности и расчетов финансовых коэффициентов и должна отвечать основной цели — подтвердить надежность и устойчивость финансового положения компании.

Основным инструментом экспертной оценки финансово-хозяйственной деятельности организации является аудит – анализ, базой для которого выступает бухгалтерская отчетность. Оценка финансового состояния включает логический анализ отчетности и ее уточнение по данным аудита путем исключения неликвидных активов и уточнения их оценки, а также количественный анализ, построенный на расчете финансовых коэффициентов (ликвидности, оборачиваемости активов, структуры капитала и обязательств).

Ценную информацию о финансовом состоянии предприятия можно получить путем сравнения аналитических показателей. Данные отчетности, рассматриваемые изолированно, не обеспечивают пространственной и временной сопоставимости, поэтому анализ должен проводиться в динамике. С этой целью составляется сравнительный аналитический баланс, который строится на основе бухгалтерского баланса предприятия путем дополнения его показателями структуры статей актива и пассива в динамике.

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния организации. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами. В качестве базы сравнения служат полученные в результате расчетов величины, нормативно утвержденные показатели, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей, а также показатели, полученные в результате экспертных опросов или рассчитанные на основе финансовых показателей аналогичных предприятий отрасли.

В основном, проводится анализ абсолютных показателей прибыли, относительных показателей рентабельности, анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия, анализ эффективности использования заемного капитала. Среди финансовых коэффициентов могут оцениваться рентабельность продаж, рентабельность активов, оборачиваемость запасов, оборачиваемость кредиторской и дебиторской задолженностей, коэффициенты ликвидности, коэффициент отношения заемных и собственных средств, коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования и другие.

Наряду с общей характеристикой финансового состояния анализируются показатели финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств в активах и пассивах предприятия, темпам накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности, соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств компании, обеспечению оборотных средств собственными источниками и т.д.

Оценка финансовой устойчивости имеет большое значение как для деловых партнеров, так и для потенциальных инвесторов предприятия.

Сущность оценки финансового состояния предприятия

Главная задача оценки финансового состояния — выявить возможность предприятия оплачивать свои внутренние потребности и рассчитываться по своим обязательствам с внешними агентами.

В условиях инфляции финансовая устойчивость предприятия отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также осуществлять затраты на его расширение и обновление.

Выявление взаимосвязей и взаимозависимостей между различными показателями финансово-хозяйственной деятельности предприятия проводится путем анализа его финансовой отчетности. Результаты анализа деятельности предприятия за предшествующие годы и оценки текущего финансового состояния позволяют заинтересованным лицам и организациям принять управленческие решения на будущее.

Одним из важных приемов анализа отчетности является «чтение» форм отчетности и изучение представленных там абсолютных величин. «Чтение» отчетности (или простое ознакомление с ней) позволяет сделать выводы об основных источниках привлечения средств (см. Капитал предприятия и его структура), направлениях их вложений (см. Виды активов предприятия), основных источниках полученной за отчетный период прибыли (денежных средств или чистых оборотных активов), применяемых методах учета и изменениях в них, организационной структуре предприятия и направлениях его деятельности, дивидендной политике и т. д.

Однако эта информация, несмотря на всю ее значимость для принятия управленческих решений, не позволяет оценить динамику основных показателей деятельности предприятия. Для этого используется сопоставление анализируемых данных во времени, в том числе:

составление сравнительных таблиц за два последних года с выявлением абсолютного и относительного (в процентах) отклонений по основным показателям отчетности;
исчисление относительных отклонений показателей в процентах по отношению к балансовому году за несколько лет (как правило, за пять или десять последних лет);
исчисление показателей за ряд лет в процентах к какому-либо итоговому показателю (например, к итогу баланса, объему реализованной продукции).

Финансовое состояние предприятия характеризуется составом и размещением средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме, а также другими факторами. Оценка финансового состояния предприятия — операция неоднозначная. Вместе с тем достоверная и объективная оценка финансового состояния предприятия нужна многим пользователям. Чтобы получить ее на основе первичных документов, данных текущего учета, показателей бизнес-плана, баланса и других финансовых отчетов, необходимы определенные показатели, правила и методика их оценки. Финансовое состояние — важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в такой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Кроме того, финансовое состояние предприятия небезразлично и налоговым органам — с точки зрения способности предприятия своевременно и полностью уплачивать налоги (см. Налоги и налоговая система). Наконец, финансовое состояние предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности или нецелесообразности выдачи ему кредита, а при положительном решении этого вопроса — под какие проценты и на какой срок.

Показатели финансового состояния должны быть такими, чтобы все те, кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли получить ответ на вопрос, насколько надежно предприятие как партнер в этих отношениях, а следовательно, принять решение об экономической выгодности продолжения с ним этих отношений. У каждого партнера и акционеров, банков, налоговых органов — свой критерий экономической выгодности, поэтому показатели финансового состояния должны быть такими, чтобы каждый партнер мог сделать выводы с точки зрения своих интересов.

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Однако партнеров и акционеров предприятия интересует не процесс, а результат, т. е. именно показатели финансового состояния за отчетный период, которые можно определить на базе данных публичной официальной отчетности и неформальных отношений. Поэтому условием хороших взаимоотношений являются показатели, удовлетворяющие всех вышеперечисленных участников рынка.

Анализ финансового состояния предприятия проводится при помощи абсолютных и относительных коэффициентов по пяти направлениям:

оценка состава и структуры баланса;
оценка ликвидности и платежеспособности предприятия;
оценка деловой активности;
оценка финансовой устойчивости предприятия;
оценка рентабельности.

Расчет коэффициентов основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности. Эти коэффициенты, называемые финансово-оперативными показателями, представляют большой интерес для экономистов, поскольку, во-первых, позволяют определить тот круг сведений, который важен для пользователей финансовой отчетности с точки зрения принятия решений, во-вторых, предоставляют возможность глубже оценить положение данной отчетной единицы в системе хозяйствования и тенденции его изменения. Большим преимуществом коэффициентов является также и то, что они иллюстрируют искажающее влияние на отчетный материал инфляции, что особенно актуально при анализе в долговременном аспекте.

Таким образом, от улучшения показателей финансового состояния предприятия зависят его экономические перспективы.

Оценка состава и структуры баланса

Источником предварительного анализа является баланс. Динамику показателей изучают на основе горизонтального анализа баланса, структуры — вертикального.

Показатели горизонтального и вертикального анализа отражаются в сравнительно аналитическом агрегированном балансе, который позволяет оценить состав активов и пассивов и соответствие структуры активов структуре пассивов. Сравнительный баланс сводит воедино и систематизирует расчеты, необходимые для интерпретации бухгалтерского баланса, охватывая множество показателей путем горизонтального и вертикального анализа. Он составляется на основе данных бухгалтерского баланса.

Главная задача структуры активов — оценка их оптимальности, причин изменения статей.

При анализе структуры активов их делят по степени ликвидности на четыре группы.

Первая группа А1 включает в себя абсолютно ликвидные активы:

денежную наличность;
краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе А2 относятся быстро реализуемые активы:

готовая продукция;
товары отгруженные;
дебиторская задолженность, срок погашения которой менее одного года.

Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

К третьей группе АЗ относятся медленно реализуемых активы:

Это объясняется тем, что значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

Четвертая группа А4 — это труднореализуемые активы:

основные средства;
нематериальные активы;
долгосрочные финансовые вложения;
незавершенное строительство;
дебиторская задолженность, срок погашения которой более одного года;
расходы будущих периодов.

А1 + А2 + А3 — текущие активы

Также рассчитываются относительные показатели:

Коэффициент мобильности = Мобильные активы / Все активы.

Коэффициент иммобилизации = 1 - коэффициент мобильности = внеоборотные активы / все активы.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства:

П1 — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 — краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка до одного года);

ПЗ — долгосрочные пассивы (кредиты банка и займы сроком более одного года);

П4 — постоянные пассивы (П3 + расходы будущих периодов + резерв предстоящих расходов).

П1 + П2 = Текущие пассивы

Соответственно рассчитываются относительные показатели:

Коэффициент автономности = СК ÷ К

где СК — собственный капитал;
К — весь капитал.

Коэффициент финансовой устойчивости = СК + ДЗ

где ДЗ — долгосрочная задолженность.

Значение данного коэффициента должно быть не менее 0,6.

Коэффициент плеча финансового рычага = ЗК ÷ СК

где ЗК — заемный капитал.

Анализ ликвидности и платежеспособности

Платежеспособность — это готовность предприятия погасить свои долги в случае предъявления требований одновременно со стороны всех кредиторов предприятия. Сюда не входят заемные средства долгосрочного характера, сроки возврата которых известны заранее. Таким образом, предприятие называется платежеспособным, если оно в состоянии рассчитаться по всем своим краткосрочным обязательствам и продолжить бесперебойный производственный процесс. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность (см. Управление дебиторской задолженностью). Средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства.

Иными словами, теоретически погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными средствами предприятия. Поэтому платежеспособными можно считать предприятия, у которых сумма оборотных средств значительно выше размера задолженности. Смысл показателя в том, что текущие обязательства являются долгами, которые должны быть выплачены в течение одного года, а оборотные средства — это активы, которые представляют наличность, или должны быть превращены в нее, или израсходованы в течение года. Именно из величины оборотных средств осуществляется покупка товаров, она служит основанием для получения кредита и для расширения объема реализуемой товарной массы. Недостаток собственных оборотных средств может привести к банкротству предприятия, поэтому изменения величины собственных оборотных средств от одного отчетного периода к другому анализируются с большим вниманием.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для превращения данного актива в денежные средства, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность — это способ поддержания платежеспособности (см. Ликвидность и платежеспособность как компоненты финансового анализа). Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие требования:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

Текущая ликвидность — это платежеспособность предприятия в течение 1—1,5 месяцев, отражает отношение менее быстро реализуемых активов с долгосрочными пассивами и представляет собой выполнение неравенства:

А1 + А2 > П1 + П2

Перспективная ликвидность — прогноз платежеспособности на основе сопоставления будущих поступлений и платежей. Она имеет место, если выполняется неравенство

А3 > П3

Помимо сравнения активов и пассивов по группам абсолютными показателями также считаются следующие.

1. Чистые текущие активы (ЧТА), или собственный оборотный капитал (СОК).

ЧТА = Текущие активы - Текущие пассивы

СОК = СК + ДЗ - Внеоборотные активы

где СОК — собственный оборотный капитал;
СК — собственный капитал;
ДЗ — долгосрочная задолженность.

Текущие активы, помимо корректировки оборотных активов на дебиторскую задолженность и расходы будущих периодов, уменьшают на строки бухгалтерского баланса «НДС по приобретенным ценностям», 244 «Задолженность участников по взносам в уставный капитал» и «Акции, выкупленные у акционеров».

Текущие пассивы корректируют на строки бухгалтерского баланса «Резервы предстоящих расходов» и «Доходы будущих периодов».

2. Чистые активы

Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);
оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы) за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;
краткосрочные обязательства по займам и кредитам;
кредиторская задолженность;
задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
резервы предстоящих расходов;
прочие краткосрочные обязательства.

Для оценки ликвидности на основе относительных показателей в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие коэффициенты ликвидности:

коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент промежуточной или срочной ликвидности;
и коэффициент абсолютной, или критической, ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) — отношение всей суммы текущих активов к общей сумме текущих пассивов. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы, и является первым критерием банкротства.

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.

Коэффициент промежуточной ликвидности — отношение А1 и А2 к текущим пассивам. Удовлетворяет обычно соотношение 0,8— 1,2.

Коэффициент абсолютной ликвидности — отношение ликвидных средств первой группы ко всей сумме текущих пассивов. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,2—1,5. Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня следует учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг к банкротству.

Однако только по этим показателям нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный и дать ему полную характеристику двумя — тремя показателями нельзя. Показатели ликвидности — коэффициенты относительные и на протяжении некоторого времени не меняются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Чтобы оценить перспективную платежеспособность, следует использовать другие показатели.

Коэффициент чистой выручки — отношение чистой прибыли и износа к выручке от реализации. Он измеряет долю свободных денежных средств к выручке от реализации.

Коэффициент чистой выручки = (ЧП + Амортизация ) ÷ В_реал

Коэффициент Бивера = (ЧП + Амортизация) ÷ Обязательства

Данный критерий показывает, сколько обязательств можно погасить за счет чистой прибыли предприятия, что является важным для кредитующих банков.

Длительность, или интервал, самофинансирования

(А1 + А2) ÷ (С + З - А) × 360

где С — себестоимость;
3 — прочие затраты;
А — амортизация.

Он определяет период, в течение которого предприятие сможет спокойно функционировать и оплачивать счета, даже если не будет поступлений от реализации продукции на его счет в текущем периоде.

Коэффициент платежеспособности по форме № 4 (отчет о движении денежных средств):

Коэффициент платежеспособности = Приток денежных средств ÷ Отток денежных средств

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом — это отношение собственного оборотного капитала и оборотных активов:

К_об.акт. = СОК ÷ О_б.а. > 0.25

Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности.

К_в/у = ((К_{тек.ликв.1} + (К_{тек.ликв.1} + К_{тек.ликв.н}) × 3/12 или 6/12) ÷ К_{тек.ликв.н}

где К_{тек.ликв.1}— коэффициент текущей ликвидности в отчетном году;
К_{тек.ликв.н} — коэффициент текущей ликвидности нормативный, равный 2.

Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности показывает вероятность того, что платежеспособное предприятие не утратит эту способность в течение 3 месяцев, а неплатежеспособное — восстановит эту способность в течение 6 месяцев. Если первые два показателя удовлетворяют требуемым значениям, то берется значение 3/12, если нет — 6/12.

При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. Если акции, векселя и прочие ценные бумаги довольно существенные и котируются на бирже, они могут быть проданы с минимальными потерями. Они гарантируют лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В такой ситуации предприятию не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал можно стабилизировать продажей части основного капитала.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных и нереальных для взыскания платежей. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Кроме того, нужно учитывать и то, что коэффициенты ликвидности дают статичное представление о наличии платежных средств для покрытия обязательств на определенную дату. При нормальной ситуации текущие активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной. Имеющийся резерв денежных средств не имеет причинной связи с будущими денежными потоками, которые зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения условий деятельности.

Текущие пассивы, для измерения возможности погашения которых и предназначены коэффициенты ликвидности, также определяются объемом производства и реализации продукции. Пока объем реализации остается неизменным или возрастает, погашение долговых обязательств является по существу операцией реинвестирования.

Коэффициент ликвидности не включает в себя размеры перспективных выплат. Поэтому он может применяться для оценки перспективной платежеспособности предприятия как предварительный, начальный этап анализа платежеспособности. Главное его достоинство — простота и наглядность — может обернуться таким недостатком, как поверхностность выводов, если анализ платежеспособности будет сведен только к определению его значений. В нормальной ситуации оценка платежеспособности предприятия должна проводиться на основании изучения источников притока и оттока денежных средств в краткосрочной и долгосрочной перспективе и способности предприятия стабильно обеспечивать превышение первых над вторыми.

Низкий уровень платежеспособности может быть случайным (временным) и хроническим (длительным).

Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и, как результат, недостаток собственных источников самофинансирования предприятия. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов. Высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную уплату налогов также может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительные показателей.

Практическая работа проводится на основании данных финансовой отчетности. Необходимой информационной базой является бухгалтерский баланс. Для полного исследования привлекаются данные, содержащиеся в приложении к бухгалтерскому балансу (форма 5).

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие абсолютные показатели:

Наличие собственных оборотных средств. Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов).
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.
Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат. Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Исходя из этого определяются 4 вида финансового состояния предприятия:

Абсолютная устойчивость финансового состояния. Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.
Нормальная устойчивость финансового состояния. Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.
Неустойчивое финансовое состояние. Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.
Кризисное (критическое) финансовое состояние. Кризисное финансовое положение — грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия — степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период. Базисными величинами могут быть:

значения показателей за прошлый период;
среднеотраслевые значения показателей;
значения показателей конкурентов;

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов. Среди них можно выделить главные:

Коэффициент автономности.
Коэффициент финансовой устойчивости.
Коэффициент плечо финансового рычага.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом.
Коэффициент мобильности.
Коэффициент маневренности собственного капитала = СОК / СК.
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом = СОК / Запасы.
Коэффициент краткосрочной задолженности = Краткосрочная задолженность / Заемный капитал.
Коэффициент долгосрочной задолженности = Долгосрочная задолженность / Собственный капитал + Долгосрочная задолженность.
Коэффициент кредиторской задолженности = Кредиторская задолженность / Заемный капитал.

Анализ деловой активности и рентабельности

Завершающим этапом анализа финансово-экономического состояния предприятия является оценка эффективности хозяйственной деятельности.

Цель анализа — получить наибольшее число ключевых параметров, позволяющих дать точную оценку текущего состояния и ожидаемых перспектив развития.

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия характеризуется:

деловой активностью, отражающей результативность работы предприятия относительно величины активов предприятия или величины их потребления в процессе производства;
рентабельностью, отражающей полученный эффект относительно ресурсов и затрат, использованных д ля достижения этого эффекта.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них (меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства) и, следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует в конечном счете повышению рентабельности и улучшению финансового состояния предприятия.

Замедление времени оборота приводит к увеличению необходимого количества оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния предприятия.

Количественный показатель деловой активности определяется абсолютными и относительными критериями:

объемом реализации произведенной продукции;
прибылью;
активами предприятия.

Прибыль возрастает более высокими темпами, чем объем реализации и имущество предприятия. Из этого следует, что издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл — определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала (см. Прибыль и рентабельность: понятие и формула расчета, Факторы влияющие на прибыль и рентабельность).

Показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена.

Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятия, поэтому они обязательны при проведении сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

К показателям рентабельности относят:

Рентабельность активов (авансированного капитала) = Чистая прибыль / Активы;
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал;
Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Выручка;
Рентабельность основных фондов = Чистая прибыль / Основные фонды, и др.

Оценка рыночной привлекательности

Этот блок анализа проводится на предприятиях, где имеются акции, котирующиеся на фондовой бирже. Хотя отдельные показатели могут быть рассчитаны и для закрытых акционерных обществ.

В данном разделе анализа могут быть рассчитаны следующие показатели:

Прибыль на акцию = Чистая прибыль / Средневзвешенное количество акций в обращении;
Дивиденд на акцию = Чистая прибыль, распределенная на дивиденды / Средневзвешенное количество обыкновенных акций;
Коэффициент дивидендных выплат = Дивиденд на акцию / Прибыль на акцию;
Коэффициент цена / доход = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию;
Коэффициент дивиденд / Доход = Дивиденд на акцию / Рыночная цена акции.

A-Z А Б В Г Д Е Ж З И К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Э Ю Я